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一般工程机械公司更能反映行业实际变化
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发布日期：2014-09-09
核心提示：装载机龙头公司比盈利更强的大公司有更好的财务表现
装载机龙头公司第二季度净利润实现正增长，而销售规模更大的三一、中联
装载机龙头公司比盈利更强的大公司有更好的财务表现
装载机龙头公司第二季度净利润实现正增长，而销售规模更大的三一、中联和徐工，二季度净利润下滑幅度仍然较大。装载机龙头公司的应收总额、存货、有息负债及利息支出，也处于持续下降的状态，好于大公司。
“顺势而为”带来的盈利好转是行业复苏的表现
装载机由于产品价格较低，更少依赖销售杠杆，同时较弱的盈利能力使其在行业低迷期只能“顺势而为”。因此，我们认为其销售和业绩表现，更能反映行业的真实需求，上半年业绩的好转表明行业已经回暖。而大公司低迷的业绩表现，主要体现的是其自身的调整压力，不能充分反映行业实际变化。
行业复苏好于数据所显现的…
我们认为，行业的真实复苏要好于数据所显现的：实力偏弱的公司更好的财务表现，利用小时数的回升，工程重卡销量持续更高的增长，以及外资厂商4-7月累计19%的销量同比增长。我们认为行业自身调整已过，预计未来销量将持续加速。
看好工程机械行业，首推“中联重科”
我们认为，工程机械行业正处于复苏通道之中。在宏观经济企稳的背景下，我们看好板块表现，最看好估值较低的“中联重科”。
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